周(zhōu)一的股市震荡翻(fān)红(hóng)，上周股(gǔ)市下跌(diē)期(qī)间净(jìng)买入的“抄(chāo)底资金”笑(xiào)了。

　　上周五，资金借道股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日(rì)净买入39.5亿元；而上周5个(gè)交易(yì)日市场总体下跌期间，资金更是(shì)净买入220亿元，股(gǔ)票(piào)ETF“越(yuè)跌(diē)越买”的理(lǐ)性操作模式(shì)，在(zài)股市(shì)大幅(fú)下挫的时(shí)刻再度(dù)显现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪(hù)深300ETF等受到资(zī)金(jī发小是男的还是女的啊 发小是指什么关系n)净流入(rù)，“中特估(gū)”长(zhǎng)期投资价值被资金看好，而高位回调的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度吸引资金(jīn)追(zhuī)逐(zhú)；净(jìng)流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期(qī)净流出，资金出现短(duǎn)期避险，但鉴于多(duō)数标的估值仍(réng)在低(dī)位，多家机构仍(réng)看(kàn)好(hǎo)长期配置价值。

　　净流入(rù)资(zī)金近(jìn)40亿元

　　科(kē)创50、上证50净流(liú)入资金(jīn)居(jū)前

　　上(shàng)周五股市(shì)大跌(diē)，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区(qū)间成交(jiāo)均价(jià)测算，当(dāng)日净(jìng)流入资金(jīn)39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日，5天(tiān)股市(shì)调整期(qī)间，资金更是净买入220亿元(yuán)，展现了资金逆(nì)市(shì)布局的(de)特点。

　　从资金净买入排行看，截至上周(zhōu)五，科(kē)创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金居前(qián)，都(dōu)超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实(shí)基金旗(qí)下(xià)沪深300ETF，富国上证(zhèng)指数ETF等产品(pǐn)，净流入资(zī)金也(yě)位居(jū)前列。

　　而从(cóng)5月15日收盘股市表现看(kàn)，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆(jiē)斩(zhǎn)获了(le)不错的(de)回报。

　　行(xíng)业或(huò)主(zhǔ)题ETF中，近期震(zhèn)荡下行的半导体(tǐ)ETF成(chéng)为资(zī)金净(jìng)买入的榜首(shǒu)，单日(rì)净买入金(jīn)额接近(jìn)5亿元，目前仍处于估值低位的医疗(liáo)ETF、中概互联ETF等(děng)产品也位居(jū)净流入(rù)资(zī)金(jīn)前(qián)列，而在近日遭(zāo)遇高位回调的(de)游戏ETF，也受到资金的逆(nì)市买入，不过目前(qián)游戏ETF今(jīn)年还有近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投资(zī)逻辑，在游(yóu)戏(xì)板块(kuài)行情(qíng)冲(chōng)顶、收益翻倍后，仍然有资金(jīn)逆(nì)市净(jìng)买入。

　　谈及资金(jīn)的上述流向(xiàng)情(qíng)况，一(yī)位公募股票权益基金经理表示，预计复苏(sū)仍是中国(guó)经济中长期(qī)的趋势，但耐用品复苏的空间受限(xiàn)、出口下行及(jí)地(dì)产销售恢复疲软将(jiāng)驱动市场展现出(chū)更多结构性机会。不过，在短期市场炒作(zuò)热度回落，波动(dòng)率偏高(gāo)的情况(kuàng)下，资金可能(néng)更青睐(lài)用大盘(pán)宽基(jī)指数，比如科创50、上证50、沪(hù)深300指数等来(lái)跟踪市场，以(yǐ)获取(qǔ)整个市场的平均回报(bào)。

　　而在行业方面，沪上(shàng)一家公募机构(gòu)分析，由于近日(rì)以游戏(xì)为代表的TMT板块有所(suǒ)调整(zhěng)，主因是前期炒作有(yǒu)逐步退(tuì)潮趋(qū)势(shì)，中期(qī)在市(shì)场炒作(zuò)热(rè)度(dù)有(yǒu)所回落(luò)。但(dàn)从(cóng)长期(qī)看，资金还会长期关注数字化对生产力(lì)的提升，因此，包括计算(suàn)机、互联网和传(chuán)媒等调整下来的(de)行业，可能会继续受(shòu)到了资金的(de)关注。

　　也有行(xíng)业机构认为，近(jìn)期(qī)上证50、沪深(shēn)300等(děng)权重指(zhǐ)数ETF受到资金青睐，可(kě)能(néng)与看(kàn)好(hǎo)“中特(tè)估”长(zhǎng)期投资价值有关。

　　民生加银基金表示(shì)，伴随大金(jīn)融、大基建等(děng)权重(zhòng)股高位调整，上(shàng)周沪指下跌。前(qián)期(qī)发小是男的还是女的啊 发小是指什么关系部分板块(kuài)短期上(shàng)冲较(jiào)快，导致博弈资金出现分歧，随(suí)着(zhe)建筑、银行、石化等PB逐步(bù)修(xiū)复，权(quán)重板(bǎn)块内部出(chū)现分化，获(huò)利兑现(xiàn)需求叠加经(jīng)济数据不(bù)及预期，权重板块(kuài)回调带动大(dà)盘(pán)指(zhǐ)数回(huí)落。

　　不过，民(mín)生加银基金认为(wèi)，从长远看，“中特估”或有望引领低估值央企(qǐ)的(de)价值重估(gū)，有基本面支撑的低估值央(yāng)企或有望(wàng)受益(yì)。

　　博时基金(jīn)权益(yì)投资一部基金经理吴(wú)鹏(péng)也认(rèn)为，“中特估”投资(zī)的(de)部分底层逻辑(jí)仍旧是过(guò)去的A股市场对部分传统行业国央企的严重低配和低估。而在这种大幅低估和低配背景下(xià)，部分企业(yè)因(yīn)为自身(shēn)经营(yíng)改善、高股(gǔ)息水平(píng)等(děng)特征，使(shǐ)得(dé)其(qí)估值修复(fù)成(chéng)为了可能。虽然经过(gu发小是男的还是女的啊 发小是指什么关系ò)前期反弹，大金(jīn)融整(zhěng)体估值仍旧处于(yú)低位，由于情绪(xù)和资金(jīn)仍(réng)旧是主导，短(duǎn)期表现存(cún)在剧烈波动可能(néng)；从中(zhōng)期看，整体大金融当前估(gū)值仍旧(jiù)处(chù)于中低水平，部分个股尤其是(shì)基本面明显改善(shàn)的(de)个股(gǔ)，仍(réng)旧有估(gū)值修复(fù)的空间(jiān)。

　　基建(jiàn)、非银(yín)、电力(lì)ETF净流出

　　估值(zhí)水平仍具(jù)吸引(yǐn)力

　　在(zài)上周下跌的(de)A股(gǔ)市场中，股(gǔ)票ETF整体(tǐ)呈现“越跌越(yuè)买”趋势，净(jìng)流(liú)入资(zī)金超出(chū)净流出资(zī)金。但也(yě)有部分短期涨(zhǎng)幅偏高、短期行情板块，以及部分海外(wài)指(zhǐ)数遭(zāo)遇资金(jīn)的净卖出。

　　从资金净流(liú)出榜单看，今年涨(zhǎng)幅超20％的基建(jiàn)50ETF单日净(jìng)流出4.76亿(yì)元(yuán)，为单(dān)日(rì)之最。另外，证券(quàn)保险ETF、电(diàn)力ETF指数(shù)基金、恒生科技ETF等(děng)多只产品，单日净流(liú)出资(zī)金也(yě)超过(guò)2个亿。

　　宽基指数(shù)中，今年来“越(yuè)跌越买(mǎi)”的(de)创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出现象，华(huá)夏、南方、富国旗下中(zhōng)证1000ETF产品，也在(zài)单日出现净流(liú)出(chū)，而今(jīn)年涨幅(fú)接近20％的(de)纳指(zhǐ)ETF，也在股市调(diào)整(zhěng)中迎来“获(huò)利了结”资金(jīn)，单(dān)日(rì)净流(liú)出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家(jiā)公募(mù)机构评价，基建板块受(shòu)益于“一(yī)带(dài)一(yī)路”板(bǎn)块前期涨幅(fú)较大(dà)，有调整要(yào)求(qiú)，可能会(huì)受到获利盘的短(duǎn)期卖出。不(bù)过，从长期看，经济(jì)复苏趋势确立后，“顺周期”板块的整体机会值得关(guān)注。

　　民(mín)生加银基金评(píng)价净流(liú)出的证券(quàn)保险板(bǎn)块称，一季报陆续(xù)披(pī)露，非银金融业(yè)绩超(chāo)预期(qī)，证券板块市场交投活跃度较(jiào)一季度(dù)显著改善，差异化最低(dī)结算备付金(jīn)缴纳(nà)比例机制引(yǐn)入，证券公(gōng)司保证金比例下调，经济温和复苏(sū)下(xià)行业景气度(dù)有望持(chí)续修(xiū)复。保险(xiǎn)板块一季报净(jìng)利润超预期(qī)，部(bù)分险企凭借储蓄险的产品力实(shí)现了一定(dìng)的增(zēng)长，负债端(duān)V型反转趋势(shì)较(jiào)明显，资产端或有望维持较高增(zēng)速。

　　而针对(duì)电力板块，民(mín)生加银基金认为，2023年宏(hóng)观经济(jì)运行总(zǒng)体(tǐ)回(huí)升有(yǒu)望将促进电力消费需(xū)求增长。受上年同(tóng)期低(dī)基数等因素影响，预计今(jīn)年二季度电力消费增速将有望回(huí)升。在电力市场化改革的(de)持续推进下，电价趋势有(yǒu)望稳中小幅上涨，电(diàn)力(lì)现货市场和辅助服务市(shì)场机制(zhì)有望持续推广(guǎng)，容量(liàng)补偿电价等机制或(huò)有望出台。

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