财联社(shè)6月3日(rì)讯（编辑 刘越(yuè)）啤酒行业具备明显的淡旺(wàng)季(jì)特征，其中Q1、Q4为淡季(jì)，Q2、Q3为旺季。夏(xià)天历来是(shì)啤酒企(qǐ)业的(de)“兵(bīng)家(jiā)必争之(zhī)地(dì)”，而(ér)年内火(huǒ)爆(bào)的(de)淄博烧(shāo)烤一定程(chéng)度上助(zhù)力啤酒(jiǔ)行业“淡季不淡”，盛夏(xià)旺季更是值得投资(zī)者期待。

　　从一季度业绩来(lái)看，燕京啤酒以近74倍(bèi)的同比增速“一(yī)骑绝尘(chén)”，青岛啤酒(jiǔ)、重庆啤酒、珠(zhū)江啤酒的同比增速(sù)也分别(bié)达到28.86%、13.63%和22.15%，其中(zhōng)青岛(dǎo)啤酒单季度营(yíng)收(shōu)突破百亿元。但包括百威(wēi)亚太、兰州黄(huáng)河和西藏发展在(zài)内的外资系啤酒公司基本面仍然堪忧，业绩下滑或亏损，本土与(yǔ)外(wài)资两大(dà)阵(zhèn)营的(de)分化明显。

　　去年消费整(zhěng)体偏低迷，啤酒(jiǔ)行(xíng)业则堪称一抹亮色。民生证券王言海5月8日发(fā)布(bù)的(de)研报指出，2022年啤酒(jiǔ)板块营(yíng)收稳增(zēng)、归(guī)母净利润高(gāo)增；2023年伴随疫情扰动褪去，下(xià)游场(chǎng)景逐步复苏，叠加成本压力边际缓解(jiě)，23Q1营收(shōu)、利润相比去年同期明显提速(sù)。国(guó)盛证券(quàn)符蓉预(yù)计2023年将是啤(pí)酒龙头弱势区域持续扭亏、释放利润(rùn)的一(yī)年。

　　外资啤(pí)酒(jiǔ)在中国(guó)市场(chǎng)颓势明显 大鱼(yú)吃小(xiǎo)鱼后“五强争霸”格局或成“一超多强”？

　　从(cóng)二级市(shì)场表现来看，华(huá)润啤酒和(hé)青岛啤酒自2020年阶段低点迄今股价累计(jì)最大(dà)涨(zhǎng)幅(fú)分(fēn)别达159%和187%，前者目前总市值(zhí)超1600亿港元，后者总市值超1300亿元(yuán)。燕京啤酒、重庆啤酒和珠(zhū)江(jiāng)啤酒股价(jià)同期累计最大涨(zhǎng)幅分别达154%、335%和135%。值得(dé)注意(yì)的(de)是(shì)，自2021年高(gāo)点迄今重庆啤酒股价跌近六(liù)成，珠江啤酒则跌超三(sān)成。

　　上世纪80年代中国实施“啤酒专项工程”后，啤(pí)酒产业兴起(qǐ)，北京(jīng)的燕京、上海(hǎi)的力波、福建的(de)惠(huì)泉、新疆(jiāng)的乌苏、兰州的(de)黄河(hé)、重庆的山(shān)城(chéng)、四川(chuān)的蓝剑、桂林的漓泉、商议的近义词是什么呢 标准答案，商议的近义词是什么呢二年级河(hé)南的金星、陕西的(de)汉斯(sī)等，几(jǐ)乎每座城市(shì)都拥(yōng)有自己的啤酒厂。

　　经(jīng)过“大鱼吃小鱼”的阶段后，2016年，中(zhōng)国(guó)啤酒市场五强争霸，华润啤酒、青岛啤(pí)酒(jiǔ)、百威英(yīng)博(bó)、嘉士伯、燕京啤酒的市场份额分(fēn)别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后的2021年，行业CR5从74.7%提升至92.9%，华鑫证券孙山(shān)山(shān)4月24日发布的研(yán)报罗列五(wǔ)大巨头的具体市场份额，华(huá)润啤酒、青岛啤酒、百威亚太（百(bǎi)威(wēi)英博子(zi)公司）、燕京啤(pí)酒、嘉士伯市占率分别(bié)为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成(chéng)寡头格局。

　　孙山(shān)山指出(chū)，我(wǒ)国啤酒行业(yè)CR1市(shì)占率属于(yú)中等水平，市场(chǎng)集中度仍有提升空间，待CR1市(shì)占率提(tí)升(shēng)后(hòu)头(tóu)部企业将有望进一步提(tí)升盈利(lì)水(shuǐ)平。分(fēn)析(xī)人士指出，如果“大(dà)鱼吃大鱼”的市场趋(qū)势不(bù)变，经过一段时间的此消彼长，持续多年的“五强争霸”格(gé)局，将演(yǎn)变为(wèi)“一超多强”：华润(rùn)啤酒把(bǎ)青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)和百威英博(bó)甩开(kāi)，燕京啤酒追上来，形(xíng)成1+3的主(zhǔ)流啤酒阵营。

　　值得注意的是，这(zhè)几(jǐ)年，外资(zī)啤酒在中国市场(chǎng)颓势明显，百威英(yīng)博销量下(xià)滑，一手扶持的嫡系(xì)珠江啤酒(jiǔ)2022年净利同(tóng)比下降2.11%；嘉士伯预测2023年的营(yíng)业利(lì)润增长将低于(yú)去年的水平，研(yán)报指出重庆啤酒为嘉士伯在华运营啤(pí)酒资产唯一平(píng)台，并(bìng)将乌苏(sū)啤酒、1664，以及嘉士伯啤酒在中国(guó)多个(gè)地(dì)区的销售权划归重庆啤酒(jiǔ)。

　　主流厂商纷商议的近义词是什么呢 标准答案，商议的近义词是什么呢二年级纷提价 占据高端如同坐(zuò)拥印(yìn)钞(chāo)机？

　　分析人(rén)士指(zhǐ)出，这几年啤酒(jiǔ)行业的(de)业(yè)绩增长，多亏了高端化。此前多(duō)年，高端啤(pí)酒市场主要(yào)由外资啤酒百(bǎi)威英博(bó)、嘉士伯、喜力等品牌牢牢(láo)掌(zhǎng)控。近(jìn)年来，本土(tǔ)啤酒开(kāi)始发(fā)力(lì)。以销量最大的(de)华润雪花啤酒为例，早年畅销大(dà)江南北的大绿棒子，现在已经很难(nán)见(jiàn)到了，各种(zhǒng)纯生、原浆、精酿、鲜(xiān)啤大行其道。

　　孙山山指出，啤(pí)酒(jiǔ)行(xíng)业处于产业(yè)链中游，对上游成本敏感，大麦(mài)、玻璃(lí)、易拉罐、瓦楞纸为影响(xiǎng)啤酒成本主要材(cái)料；下游终端议价能力较强，进入存(cún)量竞争时代后，企业为(wèi)向高端(duān)化(huà)转型已多次实(shí)施(shī)提价举措(cuò)。符蓉指(zhǐ)出，2023年(nián)餐饮等现(xiàn)饮(yǐn)消费场景恢复将(jiāng)加速(sù)各(gè)啤酒龙(lóng)头产品结构优化(huà)、加速高端化进程，2023年吨价(jià)提升幅(fú)度或不弱于成本催生普遍提价的(de)2022年。

　　整体(tǐ)性的(de)提价(jià)，近几(jǐ)年时有发(fā)生。啤(pí)酒(jiǔ)提价涨幅(fú)、频次(cì)、企业(yè)参与数量高增(zēng)，提价区域(yù)由部分到全国。仅在(zài)2022年，华(huá)润啤酒、青岛啤(pí)酒、嘉士伯等主流厂商纷纷提价，中高低档(dàng)均有所(suǒ)涉及(jí)。勇闯天涯出厂价(jià)提(tí)升0.5元左右，崂(láo)山啤(pí)酒零售价从3-4元提升(shēng)至5-6元，乐堡、重(zhòng)啤、乌苏(sū)提价3%-8%。就在前(qián)几年，中国啤酒市场的产品(pǐn)价格(gé)稳(wěn)定在3-5元区(qū)间，如今，已(yǐ)经整(zhěng)体进(jìn)入了(le)6-8元(yuán)价格带。甚至，巨头们纷纷推(tuī)出千元啤酒，华(huá)润啤(pí)酒的(de)“醴”，青岛啤酒的“一世传奇”，百威啤酒的“大(dà)师传奇”，都是(shì)为了(le)继续突(tū)破价格天花板。

　　▌青(qīng)岛啤(pí)酒：中档高端齐发力 高端化势能(néng)锐不可(kě)挡

　　华(huá)鑫证券指出，在(zài)百元级产品上，青岛(dǎo)啤酒率先在2020年(nián)率先推出(chū)“百年之旅(lǚ)”，售价388元，并在2022年推出价值(zhí)1399元的“一世传奇”；超高端(duān)产品(pǐn)方面，青(qīng)岛啤(pí)酒布(bù)局丰富，产(chǎn)品价位最高(gāo)，均价约29元(yuán)/瓶(píng)，最高(gāo)达(dá)72元/瓶。

　　西南(nán)证券朱(zhū)会振4月29日发布的研报(bào)指出(chū)，青岛啤酒(jiǔ)中(zhōng)档高端齐发力，高端化势能锐不可当(dāng)。产品端方(fāng)面，公司(sī)在坚持纯生系及经典系(xì)“1+1”品(pǐn)牌战(zhàn)略基(jī)础上，进(jìn)一步提升中档崂山(shān)品牌(pái)占比，并借助桶啤(pí)、白啤(pí)等(děng)高端产(chǎn)品(pǐn)放量，带动整体产品结(jié)构持续(xù)升级。随着(zhe)23年现饮场景全面复苏叠加(jiā)去年Q2以来低基数效应，预计公司全年业绩将维持高增。商议的近义词是什么呢 标准答案，商议的近义词是什么呢二年级

　　▌华(huá)润啤酒：收购喜(xǐ)力如(rú)虎添翼 但目(mù)前主要(yào)销量来(lái)自中低(dī)端产品

　　2019年(nián)，华润啤酒收(shōu)购喜力中(zhōng)国正(zhèng)式(shì)完(wán)成交割。1863年(nián)创立(lì)于荷兰(lán)的喜力，旗下拥有上百家酒(jiǔ)厂(chǎng)，连续(xù)多年跻身世(shì)界(jiè)500强榜单。而收购方华润啤酒，满(mǎn)打满算也才30岁(suì)，借此拓(tuò)展高端市场(chǎng)。华鑫证券指出，华润啤酒高端及超(chāo)高端(duān)产品仅占(zhàn)其收入占比17%，而经济型（5元以下）产品(pǐn)收入(rù)占比达47%，表明目前市(shì)场更加认可、熟(shú)悉其经济(jì)型产(chǎn)品(pǐn)如勇闯天涯(yá)等，但对其高端产品(pǐn)认知(zhī)度或接受度相(xiāng)对(duì)偏低。公司提价(jià)空(kōng)间较(jiào)大，高端化完成后利润可期。

　　▌燕(yàn)京(jīng)啤(pí)酒(jiǔ)：“二次创(chuàng)业”新篇章 借(jiè)助U8势能持续(xù)开拓市(shì)场

　　作为曾经国产啤酒行(xíng)业的老大哥，燕京啤(pí)酒近(jìn)几年风光不在(zài)。不仅销售范围(wéi)收缩不少，被(bèi)雪花和青岛(dǎo)啤酒甩开不说，2020年的营业额甚(shèn)至(zhì)被重庆啤酒反(fǎn)超。但燕京(jīng)啤酒(jiǔ)去年(nián)业绩爆发(fā)，营业收入增长10.38%至132.02亿元，归母净利润3.52亿元(yuán)，增速(sù)高达54.51%。今(jīn)年一季度延续高增，净利同(tóng)比增长(zhǎng)近(jìn)74倍(bèi)。

　　分(fēn)析人士认为，燕京啤酒(jiǔ)突破增长瓶(píng)颈的秘诀，是(shì)高端新品燕京U8的成(chéng)功营销(xiāo)，以(yǐ)及旗下燕京酒(jiǔ)號社区小酒馆(guǎn)这(zhè)种(zhǒng)新零售业态的落地生根。中邮证券分析师(shī)蔡(cài)雪昱4月21日研报指出，渠道反馈，U8一(yī)季度销量(liàng)同增(zēng)约50%，公司借助U8势(shì)能(néng)持续开拓市场，推动整(zhěng)体(tǐ)销量同增13%至96.31万千升，同时(shí)带动(dòng)公司吨价(jià)同增0.8%至3661.3元/千升。国君食(shí)品点评(píng)称(chēng)，改(gǎi)革红利释放正处起步阶段，旺(wàng)季动销加速、成本优(yōu)化之下，公司业绩弹性(xìng)将进一步加(jiā)速。

　　此外，分(fēn)析人士指出，精酿啤酒(jiǔ)目前属于蓝海市场，拥有巨大发展潜力及空间(jiān)，且(qiě)目前(qián)行业格(gé)局未定(dìng)，企业(yè)拥有弯(wān)道(dào)超车机会(huì)；基于精酿啤酒多元(yuán)风(fēng)味发展趋势，产品风味及应用(yòng)场景布(bù)局多元化企(qǐ)业(yè)，将更(gèng)加能够(gòu)顺(shùn)应精(jīng)酿市场发(fā)展趋势，拥有长期可持(chí)续发展潜力，并有望成为行业(yè)新引领者。

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