自2022年底以来(lái)，A股市场一改颓势，展(zhǎn)现出(chū)积极回(huí)暖的(de)画风(fēng)，半导体、AI、中特估等主题层出(chū)不穷，基金经理也随之调仓换股，成为(wèi)市场关注焦点。而(ér)公(gōng)募(mù)基金2023年一季报的披露，将(jiāng)明星基金经理们近(jìn)期投资动向(xiàng)逐一曝光。

　　4月21日，易方达、广发、富国(guó)、景顺长(zhǎng)城等基金披露(lù)旗下基金(jīn)的2023年一季报，张坤、刘(liú)格菘、陈皓(hào)、朱少(shǎo)醒、刘(liú)彦春等一季(jì)度投(tóu)资情况出炉。

　　仓(cāng)位往往代(dài)表了基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)对后市的基本看法。多数(shù)明(míng)星基(jī)金(jīn)经理在一(yī)季度(dù)仍保持90％以上的高仓位运作，仍坚(jiān)持了自己的投资风格和思路。

　　不少人士看好后市，如刘彦春表示对全年股票市场(chǎng)有信(xìn)心，未来将继续(xù)保持较高仓位(wèi)运作(zuò)，更多在顺周(zhōu)期行业中(zhōng)寻找投资(zī)机会。刘格菘也对市场(chǎng)2023年二(èr)季度的表现持乐观(guān)的(de)态度，随着公司季度业(yè)绩逐渐披露，市场权(quán)重(zhòng)倾向也(yě)会逐渐从逻辑(jí)演绎展望转向(xiàng)扎实基本面验证，预(yù)计(jì)更注(zhù)重基本面和估值(zhí)的匹(pǐ)配度(dù)。

　　值得一提的是，陈(chén)皓在(zài)一(yī)季报(bào)也用相当大的篇幅谈了他(tā)对一季度热门(mén)的AI板块的看法。他(tā)认可AI（人工智能）很可能是一次全新的技术(shù)革命，但直言客观上当下的(de)研究认知还不(bù)具备对相(xiāng)关标的的(de)定价(jià)能力，尤(yóu)其当(dāng)这(zhè)些个股快速(sù)上涨(zhǎng)后，选择(zé)暂时“以静制动”，等待胜(shèng)率和赔(péi)率更高的投资(zī)时机出现。

　　张坤继(jì)续(xù)维(wéi)持高仓(cāng)位运作(zuò)

　　被称为“坤坤”的(de)张(zhāng)坤是最受(shòu)基民(mín)关注的基金经理，他(tā)是国内首(shǒu)位(wèi)千(qiān)亿级主动权益基金经理，手握巨资让他(tā)分量十足。

　　从基金君整理(lǐ)表格来看，相较去年底(dǐ)，张坤所管理的(de)4只基(jī)金在今年一季度仓(cāng)位基本(běn)都维(wéi)持(chí)高仓位运作，多(duō)只(zhǐ)基金(jīn)一季度末仓位均处于94％以上。

　　具体来(lái)看，张坤管(guǎn)理的四只(zhǐ)基(jī)金中(zhōng)规模最大的一只——易方达蓝筹精选(xuǎn)，由(yóu)去年末的股票市值占(zhàn)基(jī)金净值(zhí)比(bǐ)例(lì)的94.7％微调至一季度末的94.26％。张坤在季(jì)报中也(yě)写道(dào)，易方达(dá)蓝筹精(jīng)选基金在一季度股票(piào)仓位基本稳定，对结构进行了调(diào)整。

　　同样，张坤管理的易方(fāng)达优质精选、易方达(dá)亚洲精(jīng)选在一季度末的仓位在94％以上。不(bù)过(guò)，易(yì)方达优质企(qǐ)业三年(nián)持有一季度仓位为92.82％，相较去(qù)年(nián)底的94.77％，略有下(xià)滑。

　　张坤一(yī)直保持了一(yī)定水平的港股仓(cāng)位(wèi)，一季(jì)度末所(suǒ)管理的4只基(jī)金基本维持和去年(nián)底的差不多(duō)的港股仓位，基本(běn)都是30~50％之间。相对(duì)来说(shuō)，调(diào)整幅度较大的是易方达亚洲精选(xuǎn)，一季度末该基金持有港股和美股(gǔ)的比(bǐ)例为56.39％、38.4％，而(ér)去年(nián)四季度配置港股 和美股的比(bǐ)例(lì)为65.64％、28.68％，进行(xíng)了明显的调整(zhěng)。

　　而张坤(kūn)在易方达亚洲(zhōu)精选(xuǎn)中也写道，在(zài)一季度股(gǔ)票(piào)仓位基本稳定，对(duì)结构进行了调整，增加(jiā)了科技等(děng)行业(yè)的配(pèi)置，降低了金融(róng)等(děng)行业(yè)的配(pèi)置，另外，在区域分布(bù)上配置的更(gèng)加均衡。个股方面，仍然(rán)持有(yǒu)商业模式出色、行业格局清晰(xī)、竞争力强的优质公司。

　　一季度增配消费、降(jiàng)低金融

　　加仓(cāng)贵(guì)州茅台减持腾讯控股(gǔ)

　　张坤在投(tóu)资上(shàng)颇有定(dìng)力，经(jīng)常在(zài)季(jì)报中谈及，投资者需要时刻保持一种克制而理性(xìng)的心(xīn)理状态(tài)，不(bù)需要大量的行动，而(ér)是(shì)极大的耐心，坚持投资原则，等(děng)到机(jī)会时全力(lì)出击。他(tā)一直保(bǎo)持(chí)着偏低(dī)换手率，一季报(bào)的重仓股(gǔ)也基(jī)本保持稳(wěn)定，只是在结构(gòu)上进行(xíng)调整。

　　从(cóng)易方达蓝筹(chóu)精选一季度(dù)末持仓(cāng)上看，前十大重仓股变化不大，贵州茅台再次成(chéng)为该基金的第一(yī)大(dà)重仓股，泸州老窖、腾讯控股成为其第(dì)二(èr)、第三大重仓股，而(ér)在去年末，该(gāi)基金前(qián)三大重仓股依次(cì)是腾讯(xùn)控股、五粮液、洋河股(gǔ)份。

　　张(zhāng)坤(kūn)也在(zài)季报(bào)中写道，一(yī)季度股票仓(cāng)位(wèi)基本(běn)稳定(dìng)，对结构进(jìn)行了调整(zhěng)，增加了消费等行业的配(pèi)置，降低了金融(róng)等行业的配(pèi)置(zhì)。、

　　去年11月以来(lái)港股市场的大(dà)反(fǎn)弹，张坤明显(xiǎn)进行了调整，减持了跟腾(téng)讯控股(gǔ)和(hé)香港交易所，而增(zēng)加了美团(tuán)-W、中国海洋石油。其中(zhōng)，相(xiāng)较去年底(dǐ)，中国海洋石油新进前(qián)十大(dà)重仓股之列，而药明生物退(tuì)出前十大重仓股之列。

　　目(mù)前看，易方达蓝筹精(jīng)选(xuǎn)和易方达优质(zhì)企业三年持有的头号重(zhòng)仓股为贵州(zhōu)茅台，但是易方达亚洲精选和易方达优质精(jīng)选(xuǎn)的头号(hào)重(zhòng)仓股仍为(wèi)腾讯控股。去年(nián)底这四只基金的头号重仓股均(jūn)为腾讯控(kòng)股(gǔ)。

　　而虽然一季度(dù)末腾(téng)讯(xùn)控股(gǔ)仍是易方达优质精选的(de)第一大重仓(cāng)股，但相较去年底(dǐ)已经进(jìn)行了(le)减持，同样减持(chí)的(de)还有港(gǎng)交(jiāo)所，这只(zhǐ)个股已经推出了前十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)之列。而美团新进其前(qián)十大重仓股之列。

　　一季度规模小(xiǎo)幅(fú)提升

　　总规模逼近900亿(yì)

　　张(zhāng)坤曾(céng)是行业内首(shǒu)位主动权益基金(jīn)管理规模超(chāo)过千(qiān)亿的基(jī)金经理，但近两年A股市场震(zhèn)荡，所(suǒ)管理规模所缩(suō)水。一季度末他所管理规(guī)模基本和去年(nián)底(dǐ)持(chí)平(píng)，整体规模逼近900亿。

　　截至(zhì)2023年(nián)一季度末，易方达(dá)张坤管理(lǐ)的4只基金合计总规(guī)模达到889.42亿(yì)元，相比(bǐ)三季(jì)度末(mò)减少了4.92亿元。

　　具体来看，一季度(dù)末，易方达蓝筹精选、易(yì)方达优质精选、易方(fāng)达(dá)优势企业三年、易方达(dá)亚(yà)洲(zhōu)精选(xuǎn)股票的规模分别(bié)为562.09亿(yì)元、189.71亿(yì)元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得一提(tí)的是，易方达蓝筹精选在今年一季度规模缩水(shuǐ)8.66亿(yì)元，目前(qián)仍以(yǐ)562.09亿元(yuán)的规模(mó)，位居基(jī)金行业“巨无霸”的主动权益基金。

　　选择(zé)一条可积累的 “很长的坡”

　　并在坡上“滚雪球”是(shì)很重要(yào)的

　　张坤每次在(zài)季报中都会清晰写道(dào)自己的投资思(sī)路，这(zhè)一次也不(bù)例外，值得(dé)投资者看一看。

　　张坤(kūn)在季报(bào)中写到，基(jī)本面价值(zhí)投资很吸(xī)引人的一点是，投资者可以用很(hěn)长(zhǎng)一段时(shí)间来充分观察公司的发(fā)展(zhǎn)，等到它们用事实证明自(zì)己(jǐ)的成功和(hé)巨大的成(chéng)长潜力之后，再(zài)买入也(yě)不迟。

　　基本(běn)面价值投资(zī)的(de)优势之一在于可积累性。具(jù)体来说(shuō)，积累体(tǐ)现(xiàn)在对(duì)基本面分(fēn)析方(fāng)法的理(lǐ)解和对具体行(xíng)业和企业(yè)的洞察，所有(yǒu)这些都(dōu)使投资者未来更可能做(zuò)出对具体投资(zī)标的内在价值的准确判(pàn)断。

　　如果只是针(zhēn)对某一次(cì)投资，积累(lèi)的重(zhòng)要性可(kě)能并不(bù)显(xiǎn)著。但如果将投(tóu)资贯(guàn)穿一(yī)生(shēng)，并(bìng)将长期(qī)复合回报(bào)作(zuò)为终级目标，可积(jī)累性就是这一目(mù)标的最重要保障(zhàng)，选择一条可积累的 “很长的(de)坡(pō)”并(bìng)在坡上“滚雪(xuě)球”是很重要的。我们(men)会(huì)参考全球产业升(shēng)级的(de)经(jīng)验，持续(xù)做深入(rù)的(de)研(yán)究积累，争取构建(jiàn)一个全面而尽(jǐn)量准确(què)的坐(zuò)标系，希望能正确评(píng)估企业的竞争力并跨行业选出好(hǎo)的公司。识别出好公司是如此重要，因为好公(gōng)司不是好股票的(de)唯一(yī)情形(xíng)就是估值过高，在其他(tā)情(qíng)形下，好公(gōng)司都会给投资者带来长期可观的回报。

　　研(yán)究方面，阅读(dú)企业的定期报告并(bìng)对财务数(shù)据进行系统整理和分析，是理(lǐ)解企(qǐ)业基(jī)本(běn)面的核心(xīn)手段之(zhī)一(yī)。在定期报(bào)告中(zhōng)，企业的所有经(jīng)营活动都(dōu)会反(fǎn)映在财(cái)务(wù)数(shù)据中，定量的数据可以用(yòng)来检验并修正调研中(zhōng)对企(qǐ)业形成的定(dìng)性感知。如果能对一家公司过去和当前的财务状(zhuàng)况了如指掌，就更(gèng)有可能(néng)正确(què)评判这家公司的未来(lái)价值。罗(luó)杰(jié)斯曾说过(guò)，你(nǐ)要(yào)阅(yuè)读一(yī)切。如果你对(duì)一家公司(sī)感兴趣，那就看看它(tā)的年报，你就会超过华尔街(jiē)98％的人。如(rú)果你阅读了年报中的附注(zhù)，你就会超过(guò)华尔街的所有人(rén)。

　　几乎任何(hé)成功的公司都经(jīng)历过(guò)短期的经营业绩和股价的震荡(dàng)，经历过(guò)市场(chǎng)先生态度的冷暖，但它们成功的模式往往没有变化，通过深入(rù)的研究并(bìng)抓住这些关键的因(yīn)素(sù)，是能够一路坚持(chí)下(xià)来(lái)的重要因(yīn)素，也通常意(yì)味着长期可观(guān)的收益(yì)。

　　刘格菘：重点持仓(cāng)光伏(fú)、储(chǔ)能、新能源车

　　曾经作为一人(rén)包(bāo)揽前三的基(jī)金(jīn)经理刘格菘(sōng)，其一(yī)举一动颇受关注。

　　以刘格菘(sōng)管理(lǐ)的广发双擎(qíng)升级(jí)为例，一(yī)季(jì)度末该基金保持较高仓位运作，该基金股票仓位(wèi)为92.15％，较2022年四季(jì)度末的94.14％略有下滑(huá)，但基本是高仓位应(yīng)对市场(chǎng)。

　　刘格(gé)菘在一季度持仓结构并(bìng)没(méi)有进行(xíng)大幅度调整。数(shù)据显示，广发双(shuāng)擎(qíng)升(shēng)级一季度末前五大重仓股(gǔ)分别为晶澳科技(jì)、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能(néng)、圣(shèng)邦股(gǔ)份，这(zhè)些重仓(cāng)股均出现(xiàn)在该基金去年(ni第一次见面握手是左手还是右手，与人握手是左手还是右手án)四(sì)季(jì)度末的前十大重仓(cāng)股之(zhī)列(liè)。

　　刘格菘在季报中写道，2023年一季度，表现(xiàn)较好的行业为新科技技术演(yǎn)绎(yì)预测中的相关(guān)行业，例如计算机、传媒、通信。以光伏、新能源、汽(qì)车等为代表(biǎo)的高端制造业资产经历了下跌。在海外(wài)金融风险担忧、经济衰(shuāi)退的(de)初(chū)始预(yù)期、国际关系不确定的情(qíng)况下，叠加AIGC带来的较热烈的(de)应用(yòng)展望，资金(jīn)分(fēn)流可能是高端制造(zào)业相(xiāng)对(duì)表现不(bù)理想的(de)原因之一。

　　广发双擎升级基金的持仓结构并没有进(jìn)行(xíng)大幅度(dù)的调整，依(yī)然(rán)围绕已经建立全球比较(jiào)优势的(de)高(gāo)端制造产业链布局。从重仓持股来看，该(gāi)基(jī)金重点持仓的(de)光(guāng)伏、储能(néng)、新能源车方向。

　　和(hé)2022年(nián)四季度相(xiāng)比(bǐ)，刘格菘一季度的重仓股变化(huà)不(bù)大，仅晶(jīng)科能源(yuán)新(xīn)进前(qián)十大重仓股之列，而比亚迪退出(chū)了前(qián)十大重(zhòng)仓行列。

　　谈及后市(shì)，刘格(gé)菘对市场2023年二季(jì)度(dù)的表现(xiàn)持乐观(guān)的态度，随着公司(sī)季度业(yè)绩逐渐(jiàn)披(pī)露，市(shì)场(chǎng)权重倾向也会逐(zhú)渐从逻辑演绎展望转向(xiàng)扎(zhā)实基本(běn)面(miàn)验(yàn)证，预计(jì)更注(zhù)重基本面(miàn)和(hé)估值的匹配度(dù)。对(duì)本基金重点持仓(cāng)的光伏(fú)、储能、新能源车方向保持相(xiāng)对乐观，投资中(zhōng)相(xiāng)信(xìn)基本(běn)面优秀和增量价(jià)值积累(lèi)的(de)公司。经过调整，行业估值水(shuǐ)平已(yǐ)在历(lì)史低(dī)位，产业链的变化在市场定(dìng)价(jià)中未被充(chōng)分认知和体(tǐ)现(xiàn)。

　　就A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)一季度的阶段特点来说，当前市场的参(cān)与(yǔ)资金(jīn)方呈(chéng)现(xiàn)复杂多样的趋势，收益预期的时间维度预(yù)期(qī)也(yě)呈现分(fēn)化，因(yīn)此短期(qī)内市场(chǎng)在主题逻辑的演绎幅度、转换速度都会可预见(jiàn)地(dì)加大。这对(duì)于投资人而言，在新(xīn)信息(xī)的处理上提(tí)高了难(nán)度，短(duǎn)期内(nèi)基本面估值匹配的压(yā)力也会比较大。

　　陈皓(hào)：投资(zī)和人生一(yī)样，

　　一(yī)生(shēng)最(zuì)重要的(de)选择也就是(shì)三(sān)、五次(cì)

　　作(zuò)为市场(chǎng)上较为知名(míng)的均衡性投资(zī)选手，陈皓一季度(dù)如何调整(zhěng)投(tóu)资组合，如何展望(wàng)未来市场投资(zī)机(jī)会，也(yě)非(fēi)常受(shòu)到(dào)市场关(guān)注。

　　陈(chén)皓在其管(guǎn)理(lǐ)的易方达新经济基(jī)金中回顾一季度(dù)市场行(xíng)情时表示，一季度(dù)中(zhōng)国经(jīng)济整(zhěng)体(tǐ)温和复(fù)苏，由于(yú)刚刚经历疫(yì)情(qíng)，居民消费和企业投资(zī)的(de)信心(xīn)恢复(fù)会有一个过程，因此(cǐ)短期(qī)持续加杠(gāng)杆(gān)的(de)动力不强，复苏(sū)力(lì)度(dù)相比市(shì)场乐观预(yù)期仍有一定差距(jù)。海(hǎi)外(wài)则维持滞涨格局，尽管3月以(yǐ)硅谷银(yín)行为代表的欧(ōu)美 金融风波暂时(shí)平息，但也让投(tóu)资者担心这是否只(zhǐ)是当下复杂环境(jìng)下(xià)各种危机的冰山一角。尤其4月初欧(ōu)佩克+的减(jiǎn)产行为进(jìn)一步(bù)增强了(le)未来通胀的韧(rèn)性，也让美联储在货币政(zhèng)策调整决策时愈(yù)加(jiā)进退(tuì)两难。

　　亮点不多的经(jīng)济基(jī)本面遇到无(wú)处安放的流动性，“AIGC（人工智能自动内(nèi)容生成(chéng)）”和部分国(guó)企(qǐ)相关板(bǎn)块获得了边际资金的巨量涌入，机构(gòu)短时间(jiān)剧烈、集(jí)中的调仓(cāng)行为，则进一步加(jiā)剧(jù)了市(shì)场(chǎng)结(jié)构的(de)分化。受益两大主题的TMT和建筑、石油石化等板块表现突出，而新能源、金融地(dì)产等行业则(zé)录得负收益。

　　谈及一(yī)季度投资操作时，陈皓称(chēng)，由于尚未发掘到基本(běn)面(miàn)驱动的投资主线(xiàn)，本基(jī)金一季度(dù)操作不多，主要包括行业上用医药替代(dài)了部分白(bái)酒仓(cāng)位，个股(gǔ)上(shàng)则逆(nì)向增持了一(yī)些由于短期基(jī)本(běn)面一(yī)般或者机构调仓导致股价下跌，但长期市值空间较大(dà)的中小(xiǎo)盘(pán)个股(gǔ)。

　　从前十大(dà)重仓股变化上看，此前连续3个季(jì)度位列前五(wǔ)大重仓股(gǔ)之一的(de)五粮(liáng)液(yè)，在今(jīn)年一季(jì)度退出该基金前十大重仓股，宝信软件取代(dài)五粮液，新进(jìn)前五大重仓股。

　　作为一季度唯一一只仍保留在(zài)前十大重仓股(gǔ)的贵州茅(máo)台也遭到陈皓减持，对比上一个季度，陈皓在(zài)一季度减持了6.8万股贵州(zhōu)茅台，环比减持(chí)幅度接(jiē)近30％，贵州茅台也从上一季度的(de)第二(èr)大重(zhòng)仓股退居第(dì)四大重仓股。

　　其他前十大重仓股(gǔ)中，主要供应北斗关键器件的振芯科技、氟化工龙头中的巨化股(gǔ)份、特钢龙(lóng)头中的抚顺特钢(gāng)，三(sān)只个(gè)股(gǔ)一季度新进前十大重仓(cāng)股。

　　除(chú)了五粮(liáng)液之(zhī)外，紫(zǐ)光(guāng)国微、宁(níng)德时代(dài)也退出(chū)前十(shí)大重仓股。

　　陈(chén)皓在一季报也用相当大的篇幅谈了他对一季(jì)度热门(mén)的(de)AI板块的(de)看(kàn)法。

　　他称，对于火热的AI（人工智能）主题我们也进(jìn)行了积极的研究，方向上非常认同(tóng)其很可能是(shì)一次全(quán)新的技术革命，将极大提升全(quán)社会的生产效率，但客观上我们当下的(de)研(yán)究认知(zhī)还不具备对相(xiāng)关标的的定价能(néng)力，尤其(qí)当这些个股快(kuài)速上涨后，也不太符合我们“以相对合理的(de)价格买入预(yù)期收益率更高的资产”这一投资理念，因(yīn)此会选(xuǎn)择暂(zàn)时(shí)“以静制动”，继续对产业和公司进行跟踪、研究(jiū)以及再定价，等待胜率和赔率(lǜ)更高的投资(zī)时(shí)机出现(xiàn)。

　　陈皓在一(yī)季报(bào)中还(hái)分享(xiǎng)了自己最新(xīn)的投资感悟，他(tā)表示(shì)，相比(bǐ)资本(běn)市场即期(qī)涨(zhǎng)跌带来(lái)的多(duō)巴胺，我们更(gèng)倾向于通(tōng)过深入(rù)研究(jiū)获得超额认知、并最(zuì)终映射到投资上(shàng)来获(huò)得内啡肽。投资(zī)和人生(shēng)一样(yàng)，每(měi)天(tiān)都可以做选择，但终其(qí)一生最重要的其实(shí)也就是那三、五次，我们平时的不断学(xué)习、反(fǎn)思、进(jìn)化，努力(lì)追寻的正是在每一次关键选(xuǎn)择时将(jiāng)胜率(lǜ)再(zài)提(tí)升一点点。

　　展望(wàng)二季(jì)度，陈皓认(rèn)为，“一些积极因素(sù)正在酝(yùn)酿或(huò)发酵(jiào)，我们重启了(le)与(yǔ)世界的(de)链接(jiē)，中国(guó)在中东、南美等新(xīn)兴(xīng)市场获得了更多(duō)实质性(xìng)认同(tóng)的(de)声音和举动(dòng)；国内主要城(chéng)市(shì)的(de)一二手(shǒu)房销售持续恢(huī)复，部分行业已(yǐ)经进入(rù)库存周期(qī)的尾段，我(wǒ)们可(kě)能(néng)真(zhēn)的只(zhǐ)需(xū)要一点(diǎn)点信(xìn)心(xīn)，就能扭转(zhuǎn)困局，将(jiāng)经济带入正循(xún)环。一如当下的(de)证券市场，我(wǒ)们也(yě)衷心的希(xī)望(wàng)其(qí)能够早(zǎo)日摆脱存量博弈的困难模式，迎来投(tóu)资人久违的甜蜜期。”

　　朱(zhū)少醒：致力于在优质(zhì)股票(piào)里寻找价(jià)值

　　去翻更多的“石头(tóu)”

　　富(fù)国基金(jīn)副总(zǒng)经理朱少(shǎo)醒(xǐng)一季度持(chí)仓基本(běn)保(bǎo)持稳定，持仓依旧以消(xiāo)费(fèi)、医(yī)疗(liáo)、银(yín)行、券商、新(xīn)能源等板块龙头(tóu)为主(zhǔ)。

　　从一(yī)季度前(qián)十(shí)大重仓股(gǔ)上看，贵(guì)州茅台、五粮液依旧位(wèi)居富(fù)国天(tiān)惠基金(jīn)前三大重(zhòng)仓股，金域医学(xué)新进前三(sān)大重仓股，这也是自(zì)2021年以来，金域医学(xué)首次进入富国天惠前十大(dà)重仓股。

　　公开(kāi)资料显示，金域医(yī)学(xué)是一家(jiā)以第三方医学(xué)检验(yàn)及病理(lǐ)诊断业(yè)务为(wèi)核心的高科技服务企业，通(tōng)过不断积累(lèi)的“大平(píng)台、大网(wǎng)络(luò)、大服务、大(dà)样本和大数(shù)据”等资源优势，为(wèi)全国(guó)各级医(yī)疗机构(gòu)提供领先(xiān)的医学诊断(duàn)信息整合服(fú)务。

　　除了(le)金域医学之外，基础化工板块中的蓝(lán)晓科技也在一季度新进富(fù)国(guó)天惠前十大(dà)重仓股，受益于(yú)生(shēng)命科学业务增(zēng)长迅速，截止4月20日，今(jīn)年以(yǐ)来，蓝晓科(kē)技股(gǔ)价上(shàng)涨(zhǎng)33.05％。

　　相比之下(xià)，药(yào)明康德、瑞丰新(xīn)材两只个股则在一季(jì)度退(tuì)出富国天惠前(qián)十大重(zhòng)仓股。

　　朱少醒在一季报中回顾，一季度沪深300指数上涨 4.63％，创(chuàng)业板指上(shàng)涨2.25％。在度过了充满(mǎn)各种艰难挑战的2022年后，一季度实体(tǐ)经济进入(rù)了复苏的阶(jiē)段。各项宏观经济指(zhǐ)标在3月份有(yǒu)了明(míng)显(xiǎn)改善。货币政策保持宽松，前(qián)几年实施的一些(xiē)收缩(suō)性行业监管政(zhèng)策(cè)放松管制(zhì)的(de)迹象确认。投资者的风险偏(piān)好有微弱的回升。

　　尽管目前数据上呈现的复(fù)苏力度还(hái)不是很强，但我(wǒ)们(men)应该看到是积(jī)极的(de)因素(sù)正在发(fā)挥(huī)作(zuò)用持续(xù)的进程中(zhōng)。更要重视的是市场的整体估值依然(rán)处于长周期中很(hěn)有(yǒu)吸引力的位置，当(dāng)下(xià)权益市场处在(zài)较好的风险收益区(qū)间(jiān)。

　　他表示，放在(zài)更长的时间维度，我(wǒ)们相信现在所面临的重重(zhòng)困(kùn)难终将找(zhǎo)到解决(jué)的出路(lù)。投资者当前(qián)选择承受市场波(bō)动对应(yīng)的预期(qī)回报水平的是相当(dāng)合适(shì)的。未(wèi)来我(wǒ)们依然(rán)会致力于在优质股票(piào)里寻找价值，去翻更多(duō)的“石头(tóu)”。

　　他(tā)在多次季报披露时反复强(qiáng)调，我们(men)并(bìng)不具备精(jīng)确预测市(shì)场短期趋势的可靠能(néng)力，而把精力集中在耐心(xīn)收集具有远大前景的优秀公司(sī)，等待公司自身创造价值的实(shí)现和市场情绪在未(wèi)来某(mǒu)个时点的(de)周期性(xìng)回(huí)归。个股选择层面，本基金偏好投(tóu)资于具有良好“企业基因(yīn)”，公(gōng)司(sī)治理结构完善(shàn)、管(guǎn)理层优秀(xiù)的企业(yè)。我们认为(wèi)此类(lèi)企业，有更大的概率能在(zài)未来(lái)为投资(zī)者(zhě)创造价值。分(fēn)享企业自(zì)身(shēn)增长带来的资本市(shì)场收益是成长(zhǎng)型基金获取回报的最佳途径(jìng)。

　　刘彦春(chūn)：继(jì)续坚守(shǒu)大消费

　　作为业内知名(míng)的主投大消费板(bǎn)块的基金经(jīng)理，手握700多亿(yì)“重金”的(de)刘彦春一季度如(rú)何调(diào)仓换股(gǔ)，他又是如何看待未(wèi)来市场，也值(zhí)得(dé)投(tóu)资者(zhě)关注。

　　最新披露(lù)的2023年一季报(bào)显示，刘彦春整体持仓的仓位(wèi)和行业(yè)板块变化不大。他(tā)在景顺长城(chéng)鼎(dǐng)益(yì)基金季报写道，一季度组合仓(cāng)位(wèi)和(hé)行业配置(zhì)没有大的变化，仍(réng)然坚持(chí)自下而上精选个股而非择(zé)时的投资风(fēng)格，保持(chí)合(hé)同约定较高(gāo)仓位(wèi)运作(zuò)。

　　从景顺长城鼎(dǐng)益(yì)季报(bào)来(lái)看，前三大重仓股仍为白酒(jiǔ)龙头股，贵州茅台、泸州(zhōu)老窖(jiào)第一次见面握手是左手还是右手，与人握手是左手还是右手、五粮(liáng)液。此外，古井贡酒、山西汾(fén)酒也继续(xù)在其前十大重仓股之中。

　　从(cóng)增持(chí)力度(dù)上看，刘彦(yàn)春对中国(guó)中免加仓力度最大，一(yī)季度环比？增持9.57％。此外，相比(bǐ)去(qù)年底持仓，美的集(jí)团新进前(qián)十(shí)大重仓股(gǔ)之列，而晨光股份退出前十(shí)大重(zhòng)仓股。

　　谈及后(hòu)市表示，刘(liú)彦春表示，一季(jì)度，我(wǒ)国(guó)经济温和复苏。海外通胀预期变化对国内资本市场造成较大(dà)扰动。美国失业(yè)率水平再(zài)创新低，意味着高利(lì)率环境(jìng)大概率持(chí)续更(gèng)长时(shí)间(jiān)。气球(qiú)事件导致(zhì)中(zhōng)美关系再(zài)度紧张。国内强刺激(jī)预期落空，叠(dié)加海外(wài)风险(xiǎn)事(shì)件，股票(piào)市场开始偏离复苏主(zhǔ)线(xiàn)，博弈气氛渐浓。

　　我国经济复(fù)苏、美国紧缩后通胀(zhàng)下行仍将是(shì)今年主要宏观背(bèi)景。经(jīng)济运(yùn)行正常化(huà)需要一个过程，特别是(shì)居民和中小企业，需要时间修复资产负债表(biǎo)、修复信(xìn)心。随着经济逐步正常化，居民消(xiāo)费信(xìn)心回升(shēng)、超额储(chǔ)蓄下降是必然事件，消费今(jīn)年大概率超预期回升。就近(jìn)期公布的(de)社融(róng)和地产数据(jù)分(fēn)析(xī)，二季度A股盈利(lì)增速有(yǒu)望进入上行周(zhōu)期。

　　海外银行暴雷反映出加息过(guò)快带来(lái)的金融(róng)风险，本身会加大紧缩效应(yīng)，联储(chǔ)紧(jǐn)缩速(sù)度(dù)和幅度向下修(xiū)正。紧(jǐn)缩带(dài)来的(de)金(jīn)融风险更(第一次见面握手是左手还是右手，与人握手是左手还是右手gèng)多是(shì)流动性问题，底(dǐ)层资产问(wèn)题不(bù)大(dà)，海(hǎi)外央(yāng)行及时救助可以避免(miǎn)风(fēng)险(xiǎn)蔓延(yán)。至少现阶(jiē)段(duàn)我(wǒ)们认为(wèi)出现金融危机的风险不大。欧美等(děng)发(fā)达国家通胀和(hé)金融风(fēng)险并(bìng)存，处理难(nán)度较大，这也意(yì)味着全(quán)球无(wú)风(fēng)险收益率在相对顶(dǐng)部位置，国家(jiā)之家沟通对话、加强合作的可能性(xìng)也(yě)在(zài)加(jiā)大(dà)。

　　全球经(jīng)济正在重回正轨的路上。除了继续关(guān)注(zhù)整个经济(jì)体发展状(zhuàng)况之外(wài)，我(wǒ)们可以(yǐ)将目(mù)光更(gèng)多放在微观企业层(céng)面。可(kě)以(yǐ)看到很多公司在(zài)过(guò)去几年(nián)始终做正确的事，经营效率提升，逆境中变得更加优秀、更(gèng)加(jiā)强大。不必总是关注宏观(guān)数(shù)据，多看看微观企业变化(huà)可以(yǐ)让内(nèi)心更(gèng)加(jiā)平静。我们对全年股票市场有信心，未(wèi)来将(jiāng)继续(xù)保持合同约定(dìng)较高仓位运作，更(gèng)多在顺周期行业中寻找投(tóu)资(zī)机(jī)会。期(qī)待为持有人创(chuàng)造(zào)良好收益。

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