随着一季报(bào)披露完毕，有着“专业买手”之称(chēng)的公募FOF最(zuì)新持(chí)仓随(suí)之出炉。

　　Wind数据统计(jì)显示，华商新趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达(dá)供(gōng)给改革(gé)三只(zhǐ)基金是(shì)全市场公(gōng)募(mù)FOF一季度持有(yǒu)只数最多的权益基(jī)金(jīn)，相比去年四季度，易方达供给(gěi)改革取代融通(tōng)健(jiàn)康产(chǎn)业，新进FOF“最爱”权益基金前(qián)三名。

　　从调仓变动(dòng)上看，部分公募FOF继续超配权益(yì)资产，并(bìng)偏向(xiàng)成(chéng)长(zhǎng)风格基(jī)金，有的对阶段(duàn)性涨幅过快(kuài)的行业做了减(jiǎn)仓，增加了部分业(yè)绩(jì)和估值匹(pǐ)配(pèi)合理的行业。

　　谈及后(hòu)市，多(duō)位FOF基(jī)金经理认(rèn)为(wèi)，中期维持对权益资产的乐观，国内宏(hóng)观(guān)经济(jì)处于底部(bù)向(xiàng)上修复的状态(tài)，且市场估(gū)值压力仍(réng)较小，战略上将推(tuī)动 A 股的(de)上涨。结构上主要(yào)关注(zhù)以下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美债利率定价资产估(gū)值修复等。

　　华商新(xīn)趋势优(yōu)选、易(yì)方达科(kē)瑞、易方达供给改革

　　最受公募FOF青睐(lài)

　　随(suí)着公(gōng)募基金(jīn)旗下一季报披露(lù)，FOF基金经理新(xīn)一季(jì)的基(jī)金(jīn)配置清单也重(zhòng)磅出(chū)炉。

　　Wind数据显示，华商新趋(qū)势优(yōu)选在(zài)一季(jì)度末获26只公募FOF重(zhòng)仓买入，从数(shù)量(liàng)上看，是目前公(gōng)募(mù)FOF买(mǎi)入数量最多的权益基金(jīn)，这也是华(huá)商新趋势优选第(dì)二个(gè)季度坐(zuò)上(shàng)公募(mù)基金(jīn)“团购”榜首(shǒu)，去年末(mò)是与(yǔ)融通健康产业并列(liè)首(shǒu)位。在此之前，则由海(hǎi)富通改革驱动连续(xù)第(dì)五个季度(dù)霸(bà)榜。

　　具体来看，平(精益求精下一句是什么意思，精益求精下一句是什么德píng)安盈禧均衡配(pèi)置1年(nián)持有(yǒu)、平安养(yǎng)老2035、富国智优精(jīng)选(xuǎn)3个月(yuè)持(chí)有(yǒu)等基金(jīn)在(zài)一季度均(jūn)重点配置华(huá)商新趋势(shì)优(yōu)选基(jī)金，其中更有包括平(píng)安盈禧均衡(héng)配置1年持有、平(píng)安(ān)养老(lǎo)2035、富国(guó)智(zhì)优精选3个(gè)月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年(nián)等基金将华商新趋势优选作为前三(sān)大重仓基金。

　　不过(guò)，从持仓数(shù)量(liàng)上看，一季度末(mò)公募FOF合(hé)计(jì)持(chí)有华商新趋(qū)势优选(xuǎn)基金(jīn)份额4995.19万份，相比去(qù)年末增持了17.62万份，持有华(huá)商新趋势(shì)优(yōu)选的FOF基(jī)金数量则相比(bǐ)去年末(mò)增加了5只(zhǐ)。

　　据相关资料(liào)介绍(shào)，华商新趋势优选(xuǎn)基金成立(lì)于2015年(nián)5月(yuè)14日，基(jī)金经理周(zhōu)海栋过往长期以成长风(fēng)格著称(chēng)，截止今(jīn)年一季度末(mò)，成立(lì)以来收益率达(dá)到(dào)355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业绩排名同(tóng)类基(jī)金第一(yī)。

　　Wind数据显示，共有25只(zhǐ)公募FOF三季度重(zhòng)仓持有易方达科瑞(ruì)，合计(jì)持有份(fèn)额1.74亿份，相比去年末持(chí)有的FOF基金只数增加了6只，环比减(jiǎn)持(chí)8437.61万份(fèn)。据悉，易方达科瑞基金经理杨嘉文擅(shàn)长逆势投资，关注(zhù)估值(zhí)被(bèi)错杀的(de)个股，对(duì)于(yú)基(jī)本(běn)面坚固或出现好转信号(hào)的公司敢(gǎn)于重(zhòng)仓买入。

　　易(yì)方(fāng)达供给改革在一季度新(xīn)进公募FOF买入只数榜前三。Wind数(shù)据显示，共有(yǒu)20只公(gōng)募FOF三(sān)季(jì)度(dù)重仓(cāng)持有易(yì)方达供给改革，合计持有份额1.90亿(yì)份，相比去年底持有的FOF基金只数增加(jiā)了13只，环比增持了1.29亿份。据悉(xī)，易方达供给改革基金经(jīng)理杨宗昌是化学博(bó)士，有(yǒu)过多年化(huà)工(gōng)研究(jiū)经验，他坚持在熟悉(xī)的行(xíng)业内把握(wò)投(tóu)资机会，并通(tōng)过努力不断扩(kuò)大能力(lì)圈(quān)，目前行业配置更趋均衡。

　　从增持(chí)榜单来(lái)看，据Wind数据统计，被动指(zhǐ)数(shù)基金增持前(qián)三(sān)“花落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏(xià)恒生科(kē)技ETF；灵(líng)活配置混合(hé)基(jī)金(jīn)中，汇(huì)添富科技创新、易方(fāng)达(dá)供给改革、易方(fāng)达新兴成长位列增持份(fèn)额前(qián)三；偏股混合基金增持前(qián)三则被易方(fāng)达信息产业、财(cái)通资管健康产业、中欧(ōu)碳中和占据(精益求精下一句是什么意思，精益求精下一句是什么德jù)；股票基(jī)金增(zēng)持前三分别为中欧(ōu)信息产(chǎn)业、汇添富外延(yán)增长主题、华(huá)夏(xià)智胜先(xiān)锋；平衡基金(jīn)增持(chí)前三则是交银定(dìng)期支(zhī)付双息(xī)平衡、摩(mó)根双(shuāng)核平衡(héng)、易方达平稳(wěn)增长；偏债混合基金增持前三(sān)依次(cì)为易方(fāng)达安盈回报、安信民稳增长、创金(jīn)合信鑫祺。

　　权(quán)益仓位偏向成(chéng)长风格

　　减持涨幅过高行业(yè)配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例

　　一季度A股(gǔ)市(shì)场整体表现相对较好，但行业分化较大。受(shòu)益于(yú)数字经济政策(cè)的提振与人工智能主题的不断发酵，科技板(bǎn)块涨幅较大(dà)；而(ér)地产(chǎn)和新能源等板块表(biǎo)现较弱。从一季度披露(lù)的情况上看，部(bù)分FOF基金经理继续超配权(quán)益仓位，并向(xiàng)成长风(fēng)格偏移(yí)，也有(yǒu)部分FOF基金经理(lǐ)在一季度末对(duì)涨(zhǎng)幅过高行业基金进(jìn)行了减仓， 增加了(le)部分(fēn)业绩和估值(zhí)匹配合理的(de)行业(yè)。

　　长期业绩领先的(de)兴全安泰平衡养老FOF基金经理林国怀在一季报中表(biǎo)示，本季度基(jī)金(jīn)主要进(jìn)行以下操作：1、持续维持权(quá精益求精下一句是什么意思，精益求精下一句是什么德n)益资产(chǎn)的仓位略高于权益配(pèi)置中枢；2、逐(zhú)步提升组合中成长型基(jī)金的配置比例(lì)，同时适度降低(dī)价值型(xíng)基金的配(pèi)置比(bǐ)例；3、逢高减持部(bù)分转债品种，增加其(qí)他确定性(xìng)较(jiào)高的绝对收益或相对收益基金品种；4、继续(xù)根据既(jì)定的策(cè)略参(cān)与(yǔ)股票定(dìng)增、大宗交易等投资机会，减持解禁的股(gǔ)票。

　　组合风(fēng)格上，目前(qián)权益部分依(yī)然保持略超配价值风(fēng)格，但偏离幅度已显著下降，保(bǎo)持(chí)一(yī)贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的(de)配置策略，通过积极挖掘市场上相对收益和(hé)绝对(duì)收益的投资机会不断增(zēng)厚组合收益，通过“多资产、多(duō)策略”的方式来(lái)平滑组合波动，努力将该(gāi)基金呈现(xiàn)为“相对稳(wěn)定的‘贝(bèi)塔’和相对确(què)定的‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从一季度持仓上(shàng)看，富国(guó)城镇发展、博时标普500ETF新进兴全(quán)安泰前十大重仓基金，富(fù)国信用债、万家安(ān)弘淡(dàn)出前十大之列(liè)。

　　“在年(nián)初的时候，基金经(jīng)理对全(quán)年(nián)市场的(de)主线判(pàn)断不是(shì)很清(qīng)晰，因此组合整体上除(chú)了(le)向小市值成长风(fēng)格(gé)有一(yī)定(dìng)偏离(lí)外，其他方(fāng)面没有明显的偏(piān)离，整体(tǐ)上比较均衡。随着(zhe)近期政策方向(xiàng)的明朗，基金经理对(duì)今年(nián)全年股票市场的(de)主要方向逐渐有了(le)较明确(què)的(de)判断，在(zài)操作上，本基(jī)金在 1 季(jì)度，逐渐增加了低估值价值风(fēng)格基金和股票，以及与数字经(jīng)济相关的基金(jīn)和(hé)股票，未来计(jì)划视相关板块的(de)估值(zhí)水平(píng)变(biàn)化(huà)做动(dòng)态(tài)调整(zhěng)。”华夏养老2045三年(nián)基金(jīn)经理许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年(nián)今(jīn)年(nián)一季度的主要(yào)持(chí)仓仍(réng)然坚持长期资(zī)产配置策略，但继续对(duì)部分主动权益基金进行了分散和优化(huà)，在一季度股票市场整体小幅上(shàng)涨但(dàn)行(xíng)业之间分化巨大(dà)的市场(chǎng)中，基于对(duì)长期基本面、行业景气度、估(gū)值(zhí)、性价(jià)比等的判断，对行业(yè)风格的(de)持(chí)仓结构进行了小幅调整，减持(chí)部(bù)分涨幅(fú)较高的(de)行业基金，增持部分(fēn)短期表现(xiàn)较差的(de)行(xíng)业基(jī)金。

　　年内表现领(lǐng)先的平安养老(lǎo)2045一季报中表(biǎo)示，报告期(qī)内，基金整体保持中枢附(fù)近的权益仓位，但内(nèi)部结构有所调整(zhěng)。债券方面，适当增加固收仓位的(de)弹性(xìng)，其他以现金管理为主；权益(yì)方面(miàn)，基于不同板块的基本面(miàn)和估值性(xìng)价比，略加仓(cāng)港股(gǔ)基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部(bù)分收(shōu)益。整体而言，通过(guò)动态再平衡(héng)，保(bǎo)持组合处于稳健均(jūn)衡状(zhuàng)态，重(zhòng)点关注一季报超预期的(de)方向。

　　易方达汇诚养老1季度适度降低(dī)了深度价(jià)值和价值(zhí)质量等(děng)偏价值策(cè)略的基金的(de)超配比(bǐ)例，继续(xù)超(chāo)配偏小盘(pán)风格的基金，适度增加了(le)偏成长策略的基金的配置比例。在行业方(fāng)面，TMT等科技行业(yè)经历过去(qù)几年的大(dà)幅调(diào)整，处于(yú)“三低”类(lèi)资产（景气周期低位(wèi)、低估值、低(dī)拥挤度）的范畴，1季度逐步(bù)加仓(cāng)了偏科(kē)技成长策略(lüè)基金的配(pèi)置比(bǐ)例(lì)。不过仍然选(xuǎn)择那些能够长期(qī)拿得住的基(jī)金，很(hěn)少去追逐那(nà)些(xiē)短期大(dà)幅度上涨的、最(zuì)亮眼的科技(jì)基金。在不同地域(yù)的投资方面(miàn)，在(zài)市(shì)场大幅反弹后(hòu)，小幅降低了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权(quán)益类资产年(nián)度目(mù)标(biāo)配置比(bǐ)例为70％。截至(zhì)一季(jì)度末，基金的权(quán)益类资产实际配置比例(lì)为71％，相对年度目标配置比例(lì)战术型标配，对阶段性涨幅过快的(de)行(xíng)业做了减(jiǎn)仓，增(zēng)加了部分业绩和估值匹配(pèi)合理(lǐ)的行业(yè)。

　　富(fù)国智优精选3个月持有一(yī)季度操作上围绕经济增(zēng)长和政(zhèng)策(cè)支持方向作为调整配置(zhì)主要方(fāng)向(xiàng)，组(zǔ)合主要提高(gāo)了中小盘(pán)暴(bào)露(lù)、加大对于业绩预期增速(sù)较高板(bǎn)块的配置，并通过(guò)优选选(xuǎn)股alpha较高、稳定性较好的标的(de)实现配置。

　　基于(yú)对PMI、中长(zhǎng)期(qī)信贷和(hé)消(xiāo)费者信心等方面(miàn)的观(guān)察，鹏华养老2045将组合权益资产维持超(chāo)配状态，结构上(shàng)均衡配置于：受益于顺周期(qī)低估值的金融(róng)周(zhōu)期(qī)板(bǎn)块、受益于社会(huì)经济活动趋于正常的消费医药板块，以及受益(yì)于产业周期(qī)见底(dǐ)及国产替代的科技制造板块(kuài)上。

　　权(quán)益市场仍(réng)将有(yǒu)所作为

　　关(guān)注确定性和未来(lái)发(fā)展方向的机会

　　目前(qián)A股市场行至3300点附近(jìn)，未(wèi)来市场存在哪些风险和机会？如(rú)何寻找投资主线？FOF基金经(jīng)理们也(yě)在(zài)一季(jì)报中提(tí)到了(le)对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良(liáng)认为，展(zhǎn)望后市，随着经济数据(jù)真空(kōng)期的度过(guò)，国内大类资(zī)产复苏预期进入(rù)验证阶段。中期(qī)维(wéi)持(chí)对权益资产的乐观，国(guó)内宏(hóng)观经济处于底部向(xiàng)上修复的状态，且(qiě)市场估值压(yā)力仍较小，战略上将推(tuī)动 A 股的上涨。结构(gòu)上主(zhǔ)要关注以下条潜在盈利主(zhǔ)线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美债利率定价资(zī)产估(gū)值修复。从确(què)定性和未(wèi)来发展方向角(jiǎo)度出发，关(guān)注(zhù) TMT 中信息安全、数字(zì)经济和(hé)新技术领域。大复苏中在大消(xiāo)费板块内重点(diǎn)关注航空(kōng)出行供(gōng)需(xū)格局和票价弹性带(dài)来(lái)的潜在(zài)超预期机会。投(tóu)资端关注地产链以(yǐ)及(jí)一带(dài)一路(lù)带动下(xià)的(de)部分细分领域配置机会。

　　摩根锦(jǐn)程积极成长养老目标五年基金经理杜习杰、吴(wú)春杰表示，对于(yú)国内权益来讲，当前(qián)历史估值分位、相对债券资(zī)产的估值处(chù)均在具(jù)备(bèi)吸引力的水平(píng)，为长期投资提供一定安(ān)全边际。年内经济修(xiū)复是确定(dìng)性的，节奏与幅度(dù)上虽有分歧，但政策(cè)仍有相机抉(jué)择(zé)加码(mǎ)托底的空间(jiān)。结构上(shàng)，维持此前判断，关注受益于(yú)稳(wěn)内需政策加码(mǎ)的领域，包括地产链(liàn)、政府支出(chū)或(huò)补贴(tiē)可(kě)能增加的基建、信创(chuàng)、自(zì)主(zhǔ)可控等领域，TMT相(xiāng)关板块涨(zhǎng)幅超(chāo)预期(qī)，有(yǒu)ChatGPT主题催(cuī)化的成份(fèn)，对交易(yì)情(qíng)绪的过热持(chí)谨慎(shèn)的态度，后续会持(chí)续(xù)关(guān)注新技术对(duì)经济各个领(lǐng)域的影(yǐng)响；对消(xiāo)费服务业来讲，去年(nián)博弈(yì)情(qíng)绪已较浓，二(èr)季度市场对(duì)其关注度有(yǒu)望(wàng)随着(zhe)节(jié)日出行、消费数据改善而增加。

　　景顺长城养老目标2035三年持有(yǒu)基金(jīn)经理薛显志、江虹(hóng)表示，权益市(shì)场(chǎng)来看，当前中国经济处于复苏早期，2月以(yǐ)来市场的下跌属于“放(fàng)开交易”、春季躁动后的正常回调。复盘(pán)历史上的复苏周期，权益方面均(jūn)能有所(suǒ)作为(wèi)，基本面的总(zǒng)体(tǐ)改善(shàn)能激活(huó)市场的生态(tài)，市场会不(bù)断寻找基本面改善的诸多细分方向。结构方面，市场一季度已找(zhǎo)出“中特+”、数字经济(jì)两(liǎng)条主(zhǔ)线。4月份开始，估(gū)计市场会围绕(rào)各行业受(shòu)益改(gǎi)善幅(fú)度，不断挖(wā)掘(jué)一季报超(chāo)预(yù)期、全年指引较好的细分方向(xiàng)。同时(shí)，因处于(yú)复苏阶段(duàn)，顺周期(qī)方向(xiàng)也会存在(zài)机会。

　　鹏(péng)华基金孙博斐(fěi)表示，未来(lái)持(chí)续关(guān)注以下三个方(fāng)向：一是顺周期低(dī)估值板块具备长期投资价值(zhí)，此外，关注(zhù)央(yāng)国企(qǐ)改革能否带(dài)来相关行业、企业基本面的改善，并打开估(gū)值提升(shēng)的(de)空间(jiān)。

　　二是消费医药(yào)板块的场(chǎng)景复苏(sū)逻(luó)辑较为(wèi)确定，比(bǐ)较而言，医药板(bǎn)块(kuài)的估值性(xìng)价比更高。三是科技(jì)制造(zào)板(bǎn)块(kuài)，特别是(shì)国产替代的关键环节，是长期关注(zhù)的方向。短周期来看，半导体行(xíng)业可(kě)能在下(xià)半(bàn)年(nián)周期见(jiàn)底，计算机(jī)行业的景气度相较(jiào)于(yú)去(qù)年也是大幅(fú)改善。而(ér)人(rén)工智能等(děng)技术的突破(pò)，有可能(néng)打开科技(jì)板块的成长空间。

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