AI板块成为2023年最火爆的板块，吸引(yǐn)人全(quán)市场的目光。

　　随之而来(lái)的是，不仅不少上市(shì)公(gōng)司宣布试水人工智(zhì)能、基(jī)金经理开始布局AI概念，也有基金公司尝试以AI试水投资者关系管(guǎn)理(lǐ)，更有基金(jīn)经理尝试用AI撰写季报！

　　引起市场关(guān)注的是，此次公募基金2023年一季(jì)度报中，无论是成长派、还是价值(zhí)派，众多(duō)基金(jīn)经理均谈及对AI投资机遇。各(gè)大派别基金经(jīng)理均认可AI所带来的颠覆性影响，并看好其中长期(qī)投资价值，但是对于(yú)短(duǎn)期(qī)人(rén)工智能(néng)极致行情演绎(yì)下，也(yě)有基金经(jīng)理对AI保(bǎo)留了一份清醒(xǐng)。

　　基(jī)金经(jīng)理试水

　　部(bù)分季报用取AI撰写(xiě)

　　4月21日，嘉实文(wén)体娱乐(lè)公布2023年一季报，引人关(guān)注的是，季报(bào)中部分内(nèi)容使用了AI撰写。

　　季报中明确(què)写道，这段AI生(shēng)成的内(nèi)容阐述了人(rén)工(gōng)智(zhì)能对各(gè)个行(xíng)业的(de)改(gǎi)变，比如医疗、教育、工业生产、环境保护和可持续发展，以及新能(néng)源开发和(hé)利用等领域(yù)。文中(zhōng)表示，人工(gōng)智能领域的(de)快速发展为(wèi)全(quán)球带来无数机遇和挑战(zhàn)，将极大地影响我们的生活方式(shì)和社会发展，为确保AI技术的健康(kāng)、可持(chí)续发展，需要建立完善的(de)法(fǎ)律法规和伦理准则，以保护个人(rén)隐私、确保数据(jù)安全并防止滥用。在应对挑战的(de)同时，也应抓(zhuā)住人(rén)工智能带(dài)来(lái)的机遇，共同推动(dòng)这(zhè)一(yī)领域的创新和(hé)发展。

　　嘉实文体娱(yú)乐基金(jīn)经(jīng)理王(wáng)贵重在季报中也明确表示，产业方向上(shàng)，我们坚定的看好人工智(zhì)能对各个行业的改变(biàn)。他还专门谈及(jí)，一(yī)季度进(jìn)行了(le)一定比(bǐ)例的调仓，方(fāng)向上(shàng)主要是受益于人工智能的计算(suàn)机和传媒互(hù)联(lián)网行业(yè)。数字(zì)化的(de)核心逻辑是提高效(xiào)率，而高质量发展的核心在于效率的提(tí)升。

　　在谈到具体TMT行业的(de)观点时，他针对半导体、数字化、互(hù)联网平台等提出自己想法(fǎ)。说到数字化时，表示其本质是利用技术的手段，提升组织信息(xī)计(jì)算(suàn)、存(cún)储(chǔ)、传(chuán)播的效率，这是一个长期向上的类消费行(xíng)业，在美国是一(yī)个(gè)和互(hù)联网行业一样大(dà)规模的产业。在(zài)中国，依然观音山上观山水下联是什么，观音山有下联了获奖名单观音山上观山水下联是什么，观音山有下联了获奖名单span>(rán)处于产业的早(zǎo)期，但是我们可以看(kàn)到疫情(qíng)背景下，大(dà)家(jiā)越来越意识到数字化的重要性(xìng)。而此(cǐ)轮数字化(huà)将会(huì)和(hé)人工智能深度融合，也会(huì)给(gěi)中国公司带来发(fā)展的机会(huì)。目(mù)前整个板块的估值都(dōu)到了历史最低的水(shuǐ)平。

　　此次是(shì)基金经理首次利用人(rén)工智能完成季报(bào)，也显(xiǎn)示出(chū)人工智(zhì)能确实开始方方面面开(kāi)始影响我(wǒ)们(men)的生活、工作等，是一个历史性大浪(làng)潮(cháo)。此前，也(yě)有(yǒu)基金公司积极拥抱AI，如(rú)鹏华基(jī)金投资(zī)者教育基地宣布成为百度文心一言首(shǒu)批生态合作伙伴，鹏华基金(jīn)投教基地也将通(tōng)过百(bǎi)度智(zhì)能云接入(rù)文心(xīn)一(yī)言能(néng)力，致力于创新投资者(zhě)关系管理新模式，提升客户(hù)投资体验感。

　　价值派(pài)、成长(zhǎng)派(pài)

　　都积(jī)极布局AI领域(yù)

　　随着人(rén)工智(zhì)能成(chéng)为一季度市场热点，不少基(jī)金经(jīng)理选(xuǎn)择了积极参与布局，其中，除了科技成长派(pài)基金经理，也不(bù)乏价值投资(zī)派基金(jīn)经理。

　　从(cóng)上述嘉实文体娱乐一(yī)季报(bào)可以看出，该基金一(yī)季度进(jìn)行了一定比例的(de)调仓，方(fāng)向上主要是受益于人工智能的计算机(jī)和传(chuán)媒互联网行业。前十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)中，除了海康威视、金山办公，其(qí)余神(shén)州泰岳、吉比特等8只个股均为(wèi)一季度新(xīn)进(jìn)。

　　嘉实文体娱乐(lè)一季报前十大重仓股

　　嘉实大(dà)科技研究总监、嘉实(shí)文体娱乐基(jī)金(jīn)经(jīng)理王贵重(zhòng)表示，产业方向(xiàng)上，坚定看(kàn)好人(rén)工(gōng)智能对各个行业的改变。

　　“我们长期聚(jù)焦的三(sān)大需求(qiú)就是能(néng)源、信息、生命。从而衍生出看好的5大方向，半导体、数字(zì)化、新能源、互(hù)联网平台、创(chuàng)新药。我们(men)认为，各个(gè)细分行业的beta收敛之后，竞争(zhēng)力会重新(xīn)成为最(zuì)重要的增(zēng)长要素。另外，我们依然旗帜鲜明的看好(hǎo)港股的机会，特别(bié)是(shì)软件和互联网领域的机会。”王贵重表示。

　　实际上，除(chú)了王(wáng)贵重，在嘉(jiā)实(shí)基(jī)金科技成长团队中，有不少基(jī)金(jīn)经理明确(què)看好人工智(zhì)能(néng)带来(lái)的投资机遇。

　　比(bǐ)如，嘉(jiā)实(shí)成长(zhǎng)增强基金经理陈涛在(zài)去年(nián)下半年开始增持软件，当时(shí)基(jī)本处于(yú)估(gū)值、机构持(chí)仓(cāng)的历史(shǐ)底部的位置。他认为，行业在信创、数(shù)字化、智能化等长期需求刺(cì)激下将迎来(lái)3年(nián)以(yǐ)上的景气周期，也是为数不多处于成(chéng)长(zhǎng)前(qián)期、对标国际也还有巨(jù)大成长空间的板块，长(zhǎng)期坚定看好(hǎo)。

　　“这(zhè)一轮AI浪潮将拉(lā)开新一(yī)轮科技创新周期的序幕，带来以十(shí)年为维(wéi)度的产业变革机(jī)会，同时(shí)配合(hé)2023年一季度的复苏和(hé)业绩修(xiū)复，以软件计算机为代表的科技板块内(nèi)会持续有个股投资机会。”李涛(tāo)表示。

　　此外，嘉(jiā)实股票(piào)投研CIO、嘉实新能源新材料基金经理(lǐ)姚志(zhì)鹏等也表示(shì)，未来，毫(háo)无疑问人工智能(néng)和(hé)可(kě)再生能源将构成未(wèi)来社会的(de)基石。在当(dāng)下，随着经济的企稳(wěn)和新人工智能浪(làng)潮的进(jìn)入，未来新的产(chǎn)业机会(huì)将(jiāng)进入(rù)新一轮的爆发期。

　　谢治宇也是积(jī)极的一派。他(tā)在一(yī)季(jì)报中表(biǎo)示(shì)，随着ChatGPT取得突破(pò)性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光模块(kuài)等子版块带动的人工智(zhì)能、中(zhōng)字头的(de)“中特估”、半导体等(děng)板(bǎn)块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端(duān)中游戏、影(yǐng)视等板块也实现较大幅度上(shàng)涨。

　　一季度，他所管理(lǐ)的基金(jīn)维持了较(jiào)高仓位(wèi)，对人工智能相关产业链进行挖(wā)掘，对有(yǒu)长(zhǎng)期竞争力、应用空间广(guǎng)阔的硬件和(hé)软件公(gōng)司进行精(jīng)选和(hé)布(bù)局。海康威视、澜起(qǐ)科技、中际旭(xù)创、晶晨股份新入兴全(quán)合润前十(shí)大重仓股名单，立讯(xùn)精(jīng)密(mì)、鹏鼎控股(gǔ)、芒果超媒、普洛药(yào)业退出。其中，澜起科技(jì)、中际旭创，是2022年年末的(de)0持仓，直接买到了十大重仓股。兴全合宜的重仓股上，也体现了对(duì)人工智能相关产(chǎn)业链的挖掘。澜起科技、晶(jīng)晨股份进入十大重仓(cāng)股。

　　兴全合润一季(jì)报前十(shí)大重仓股

　　莫海波的万(wàn)家品质生活在一季度也(yě)进行(xíng)了调仓换股，提高TMT行业结构占比，减(jiǎn)持地产、军工比例(lì)，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军工为前(qián)三大持仓，产(chǎn)品总仓位(wèi)90％以上。

　　具体(tǐ)来看，科大讯飞、三(sān)六零、金山办公、中科曙光等(děng)4个(gè)TMT股票进(jìn)入前十大重仓股之列，招(zhāo)商蛇(shé)口、保利发展退出十大重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季报(bào)前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股

　　对于调仓TMT行(xíng)业的(de)原(yuán)因(yīn)，莫海波表示，主要是基于对(duì)未(wèi)来2年数字经济的看好。随着(zhe)人(rén)口老龄化与经济(jì)发展(zhǎn)模式转(zhuǎn)变，数据成为新(xīn)的(de)生产(chǎn)要素(sù)，高质量发展的(de)核心在于全(quán)要素(sù)生(shēng)产率(lǜ)的提升，充分利用(yòng)好云计算、大数据(jù)、人(rén)工智(zhì)能(néng)等底层技术(shù)，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业逻辑(jí)，通过(guò)信(xìn)息技术全(quán)方位赋(fù)能传统(tǒng)行(xíng)业，从生产(chǎn)和服(fú)务端全面提升效率。

　　“数字经济涵盖底层的通信网络、算力、算法，以及多样化的行(xíng)业应(yīng)用等，这是一个系统(tǒng)性(xìng)工(gōng)程，产业空间较大、持续时(shí)间较(jiào)长，是未(wèi)来(lái)具(jù)有成长性的行业之一(yī)。”莫海波表示。

　　此外，建信基金(jīn)权益投资部总经理陶灿管理的(de)基金(jīn)也重点布局了TMT或人工(gōng)智能相关板块。比如，建信智能生活在(zài)一季度继续调整了行业配置，降低(dī)了制造业、大金融地产行业(yè)的配置，增加了消费、TMT 板块的配置，特(tè)别是重(zhòng)点布局了(le)人工(gōng)智能技术创新带(dài)来的相关产业趋势机会(huì)。

　　保留一份清醒

　　分(fēn)歧声音开始显(xiǎn)现

　　不过，在人工智能极(jí)致行情演绎下，也有基金经理对AI保留(liú)了(le)一份清醒。

　　泓德臻远回报基金经(jīng)理秦毅虽(suī)然在一季报中表达(dá)了(le)对(duì)人(rén)工(gōng)智能的(de)重视(shì)，但一季度并未加入对(duì)于AI领域的布局阵营(yíng)。

　　他表(biǎo)示，过(guò)去一个季度中，以TMT为代表的科(kē)技板块(kuài)走出了(le)轰轰(hōng)烈(liè)烈(liè)的(de)行情，以ChatGPT为代表的人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布(bù)代表(biǎo)着大模(mó)型路(lù)线的成功，这一(yī)成功比之前几次的如(rú)AlphaGo等更具现实意义，因为(wèi)本次的人工智(zhì)能的应用领域得(dé)到了极大(dà)的拓(tuò观音山上观山水下联是什么，观音山有下联了获奖名单)展，模型具(jù)备(bèi)了强大的通用性。这属(shǔ)于科技史(shǐ)上的(de)一次重大创新，未来多个(gè)行业(yè)将极(jí)大受益于这一(yī)技术的(de)应用和普及。未来我们应该更加重视这一领域的研(yán)究和投(tóu)资(zī)。

　　泓(hóng)德臻远回报一季度前十大重(zhòng)仓股

　　坚(jiān)持低估值价(jià)值(zhí)投资理念的丘栋荣在一季(jì)报中(zhōng)也提到了(le)对AI的看好(hǎo)，但(dàn)他(tā)的(de)基金(jīn)持仓中也鲜(xiān)少见到对相(xiāng)关板(bǎn)块的(de)布局(jú)。他表示，除复合国家安全自主(zhǔ)可控(kòng)和(hé)产业趋势(shì)外，今年市场高度关注(zhù)的以ChatGPT为(wèi)代表的大模型技(jì)术(shù)，有(yǒu)望(wàng)开启新一轮的(de)科技创新周期，深(shēn)入和广泛应用(yòng)，将(jiāng)对IT产业产生(shēng)更(gèng)大、更持(chí)久的需求拉动(dòng)，因此，计算机、电子等偏(piān)成长行业(yè)的部分成长股是未来关注的(de)方向之一。

　　中庚价(jià)值(zhí)领航一(yī)季度(dù)前十(shí)大重仓(cāng)股:

　　嘉实(shí)品质发现基金经理蔡丞(chéng)丰表示(shì)，他注意到市场在追(zhuī)逐ChatGPT热点资产(chǎn)时抛(pāo)弃了新(xīn)能源板块的非(fēi)理性行为，就如同去年三季度半(bàn)导体(tǐ)及医药(yào)板块的抛售，反而造就(jiù)了难(nán)得的(de)机会。“我们(men)这时反而应该加大(dà)对能(néng)源板(bǎn)块机会(huì)的挖掘(jué)。”

　　嘉实优(yōu)势成长基金经理孟夏虽(suī)然也认(rèn)为，AI是不亚于互(hù)联(lián)网(wǎng)级(jí)别的技(jì)术要素(sù)革命，或(huò)许我们已经站在新一(yī)轮科技浪潮带来的全球繁荣的(de)开端(duān)。作为成(chéng)长投(tóu)资者，会积极(jí)学(xué)习(xí)和(hé)拥抱(bào)，非常庆幸有生之年能看(kàn)到AGI通用人工智能(néng)的雏形。但她同(tóng)时表示，也会努(nǔ)力(lì)在(zài)火热的行(xíng)情面前(qián)保留一份(fèn)清(qīng)醒，大胆假设、小心(xīn)求(qiú)证，仔(zǎi)细(xì)甄(zhēn)别真正能够兑现长期业(yè)绩的投资(zī)机会。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)的(de)看法也颇为谨慎(shèn)，他(tā)表示，AI产业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必然会有曲(qū)折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板(bǎn)块后续波动。正因(yīn)为(wèi)此，他(tā)在(zài)去年三四季度(dù)布局了不少人工智能相关(guān)的标的，在(zài)一季度对TMT板块(kuài)有所减(jiǎn)仓，现在的配(pèi)置大(dà)概(gài)率少(shǎo)于市场平均水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板(bǎn)块的(de)交易(yì)占比已经(jīng)超过了40％。当然市(shì)场(chǎng)中有(yǒu)不(bù)少声音说这(zhè)次不一样(yàng)，交易(yì)占比创新高(gāo)代表(biǎo)了主线行情的确立，但我们还(hái)是(shì)认为太阳(yáng)底下(xià)没有新鲜事，过度的热情在(zài)某个阶(jiē)段总会消退。”李晓星在银华心(xīn)怡一(yī)季报(bào)中表示。

　　“一季度的市(shì)场(chǎng)走(zǒu)势再次佐(zuǒ)证了一个道理(lǐ)，即(jí)市场是(shì)难(nán)以(yǐ)预测的。迄今为止(zhǐ)，表现最(zuì)好的是AI相关板块，这在今年初是想象不到的。就好比去年初(chū)我们想象不到俄乌冲(chōng)突，和后来的疫情。”中泰(tài)资管基金(jīn)经理姜诚也(yě)在一季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示。

　　姜诚认为，AI或许是科技发展进程中最(zuì)重(zhòng)要的事件之(zhī)一，但要搞(gǎo)清(qīng)楚(chǔ)它对投资(zī)有哪些影响却很难(nán)。利润在产业链不(bù)同环节之间(jiān)将如何分配？市场当(dāng)前(qián)认为的(de)受益环节是否能如(rú)愿受益？它的“智(zhì)能”水平达到了什么程度，以及渗透率将多快提升？都是很容易让人兴(xīng)奋、可细说起来又让人不明就里的难(nán)题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看(kàn)来，人工智能的发展(zhǎn)是一个长期(qī)因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资(zī)机会(huì)，但可(kě)以尽(jǐn)量回避它带(dài)来的伤害(hài)。以尽(jǐn)可能低的(de)价格买尽可能好(hǎo)的资产，是我们(men)的投资目标。

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